美东时间5月20日，美联储披露4月FOMC会议纪要——这也是鲍威尔任内最后一次主持议息会议的正式记录。文件中反复出现“若通胀顽固高于2%，或需进一步收紧政策”的字眼，被市场解读为“鹰派宣言”。
中东局势持续紧张，国际油价维持高位运行，带动美国4月CPI同比升至3.8%，核心CPI亦反弹至2.8%，双双刷新阶段高点。能源外溢效应令服务价格同步上涨，通胀扩散迹象愈发清晰。
尽管会议最终决定按兵不动，但投票结果显示美联储内部出现近三十余年最显著分裂：一人主张立即降息25基点，三人虽同意维持利率，却强硬要求删除声明中“未来可能宽松”的措辞，为后续加息预留空间。
芝商所FedWatch工具显示，交易员押注12月加息的概率已突破50%，而年内降息的预期几近消失。伴随重新定价，10年期美债收益率一度冲破4.60%，创阶段新高。
即将宣誓就职的凯文·沃什被视作“抗通胀斗士”。分析人士指出，其首要任务是在不违背白宫“低利率”偏好的前提下，向市场展示驯服物价的决心。鲍威尔卸任后仍将留任理事，意味着沃什初期必须在鹰鸽交织的委员会中寻求微妙平衡。
5月19日，白宫官员公开表态“尊重美联储独立性”，暗示短期内不会施压降息。不过，中东冲突走向、油价波动及核心服务通胀黏性，将决定沃什能否在“不加息”与“抗通胀”之间找到第三条道路。