北京时间5月21日凌晨公布的4月FOMC纪要显示，面对中东局势推高的能源价格和黏性通胀，美联储内部正迅速集结鹰派阵营。多数与会者认为，若物价无法快速向2%目标靠拢，进一步上调联邦基金利率“可能成为合适之举”。
纪要中，“许多”官员主张删除此前声明里暗示未来降息的措辞，强调政策路径将逐会决定，而非预设。素有“联储传声筒”之称的Nick Timiraos指出，委员会的讨论焦点已彻底反转——两年前热议的降息时点如今被“要不要加息”取代。
尽管4月会议维持利率不变，12名票委中竟有4人投下反对票，为1992年以来最大裂痕。除理事米兰支持降息25基点外，其余三位皆因声明仍保留宽松倾向而反对，凸显鹰派势力扩张。
几乎所有与会者担忧，加沙冲突若长期化，能源与大宗商品价格或超预期居高；同时，AI相关资本开支热潮正通过投入成本渠道向多行业传导价格压力，强化通胀黏性。
美联储工作人员上调增长展望，认为一季度GDP回暖后，未来增速有望略高于潜在水平，失业率将维持在长期均衡附近。强劲的3月与4月非农报告也为官员们提供了乐观底气。
纪要提醒，资产估值处于高位、房地产价格贴近历史峰值；对冲基金国债杠杆、寿险公司债务水平偏高，而快速扩张的私人信贷市场因AI冲击软件业商业模式已现资金外流。
纪要发布后，利率期货价格显示，交易员首次将“加息”纳入主流情景。分析认为，地缘风险、高油价与经济韧性三力叠加，正迫使美联储重新校准政策脚本，也为下任主席沃什留下更趋鹰派的开局。