可转债，全名“可转换公司债券”，表面看是一张企业债，骨子里却嵌入了认购期权。投资人既能在持有期间领取固定票息，也能在约定时间、约定价格把债券变身为正股，因此常被称作“进可攻、退可守”的混血品种。
1. 债权属性
只要你不转股，发行人就必须按期付息、到期还本，与普通公司债无异。
2. 股权属性
一旦行使转股权，持有人摇身变成股东，可分享分红、投票权以及股价上涨的资本利得。
3. 期权属性
转股权属于投资者的选择权，而非义务；与此同时，发行人往往附加赎回条款，形成“双向选择”格局，让风险与收益都被锁进一个相对可控区间。
存续期与转换期
国内可转债期限最短1年、最长6年，通常发行6个月后才能转股。转换期越宽裕，期权价值越高。
票面利率
因附带转股红利，票息普遍低于同级纯债，每年付息1次或半年1次，到期一次性补偿未转股部分的本息。
转股价与转股比例
转股价=可转债面值÷转股比例。若公司送股、配股导致股本摊薄，转股价将按条款下调，保障投资人权益。
赎回/回售条款
股价连续高于转股价130%时，公司可按约定价强制赎回；若股价连续低于转股价70%，投资人有权把债券卖回给公司，形成价格安全垫。
票面利率低、摊薄延迟、会计上计入权益比例逐年提升，可转债成为上市公司再融资的“性价比之王”。
债市震荡时拿利息，牛市来袭换股票，一券双吃；再辅以质押回购、折价套利等策略，机构与个人均可灵活进出。
从1997年《可转换公司债券管理暂行办法》到2022年沪深交易所新规，信息披露、投资者适当性、赎回提示等制度持续升级，为市场扩容保驾护航。
可转债把“债底”与“股翅”装进同一条条款框架，既给了企业便宜的钱，也给了投资人带安全垫的看涨门票。读懂债权、股权与转股价三大关键词，就能在这把“双面刃”上舞出自己的节奏。