5月末，沪上清算所登记系统闪现一条新纪录——浦发银行与申万宏源证券通过信用风险缓释合约（CRMA），为山东能源集团新能源公司发行的“G26新能1”蓝色债券提供3000万元信用保护。此举标志着全国首单挂钩蓝色债券的合约类信用衍生品正式落地齐鲁，海洋经济融资迎来避险新工具。
所谓蓝色债券，即募集资金专项用于海洋保护与可持续利用的贴标债务融资工具；而CRMA则像一张“信用保单”，保护买方按期支付费用，一旦标的债券发生信用事件，保护卖方即时赔付。两者结合，既替投资人吃下“违约定心丸”，也让发行人分享信用溢价，票面利率有望下探5-15个基点。
从立项到成交，仅用了三周时间：人民银行山东省分行牵头政策辅导，上海清算所开放“中央对手清算+存续期管理”绿色通道，浦发与申万宏源同步完成内部授信与风控参数调整。三方合力，实现交易当日签约、次日估值、全程直通式处理。
目前，上海清算所已把绿色债、科创债、蓝色债全部纳入信用衍生品类目，机构可任选CRMA（单债保护）或CDS（多实体组合）进行风险对冲。清算所提供双边净额结算，释放90%以上授信占用，资本计提降至原敞口的十分之一，显著提升做市商周转效率。
受益于持续培训与准入提速，全省已有8家地方法人机构拿到银行间衍生品牌照。今年前四月，山东人民币衍生品成交量达1382.2亿元，增速高出全国平均8个百分点。央行济南支行透露，下一步将试点“蓝色CRMA+贷款联结”模式，引导银行把信贷资源向沿海风电、海水淡化、远洋碳汇等项目倾斜。
蓝色债券为海洋经济引来“长钱”，信用衍生品则为“长钱”装上“安全垫”。随着更多保险、券商、外资行进入做市，山东首单交易的示范效应有望扩散至长三角、珠三角，中国蓝色金融生态圈正在加速成型。