2025中国绿债全景：规模蹿升58%，披露率近满分，融资成本骤降4.5BP

核心发现

2025年，中国绿色债券（含贴标与非贴标）共发行1494只，募资1.92万亿元，同比大增58%，占存量债市1.2%。贴标绿债1.08万亿元，平均票面利率较普通债低4.5个基点，全年为发行人节省财务费用约4.9亿元，预计全生命周期累计节支逾18亿元。

政策端：顶层设计密集落地

年内，十五五规划建议、新版《绿色金融支持项目目录》及《绿色主权债券框架》相继出炉，统一了跨境与境内绿债认定口径；首批绿色外债试点启动，为非金融企业打开境外低成本融资渠道。6月，《绿色金融术语》国标发布，填补行业空白；12月气候信息披露准则正式试行，绿债披露质量进入“有标可依”阶段。

市场结构：金融、公用事业、工业三分天下

贴标绿债中，金融债占比52%，中期票据18%，ABS17%，公司债8%。评级层面，AAA级占97%，隐含评级AA-及以上接近99%，信用资质持续优异。期限方面，3年期占比67%，同比提升17个百分点，显示发行人锁长端低成本资金意愿增强。

环境贡献：一年减排二氧化碳1.33亿吨

按中债-绿色低碳转型债券数据库测算，2025年新发贴标绿债年度可减排二氧化碳约1.33亿吨，节约标煤5200万吨，节水量1.1亿立方米。信息披露完整度平均得分89.56分（满分120），披露率接近100%，绿色消费、生态修复、能源低碳转型板块得分最高。

创新亮点

财政部在伦敦发行60亿元离岸人民币绿债，开创主权绿债出海先河；交银金租落地全球首单M-CGT贴标债券；农发行“孪生绿债”同步境内外定价，开创跨市场发行范式；民企蔚能电池发行首单绿色科创ABS，民企融资破冰。

二级市场：指数慢牛+低波动

中债-绿色债券综合财富指数全年由138点升至140点，年化收益3.31%，波动率仅0.7%，总市值1.8万亿元，呈现“稳收益、低回撤”特征。绿色担保品池规模突破7000亿元，有效降低质押式回购融资成本。

发展质量指数大幅抬升

中央结算公司编制的中国绿色债券市场发展质量指数由465.2升至526.4，政策推动、市场扩容、披露完善、国际协同四维共振，绿债生态进入“量质双升”通道。

未来六大政策建议

1. 建立“绿色-转型-生物多样性”标准谱系，增设“转型”标签；
2. 统一境内外环境效益披露模板，将绿色因子嵌入定价模型；
3. 扩大绿色国债规模，优先支持气候适应与生物多样性基建；
4. 引入做市商、减免税收、创设绿债收益率曲线，提高流动性；
5. 放宽绿色ABS底层资产分散度要求，激励银行信贷出表；
6. 深化中欧、中巴及“一带一路”绿债互认，推动跨境资金双向流通。

综合来看，2025年中国绿色债券市场在政策激励、产品创新、环境绩效与成本优势四线并进，已具备从“规模红利”迈向“质量红利”的坚实基础。